关税加码下的银行理财，含权类产品净值有所回撤，增速放缓规模触及30.72万亿

　　来源：财联社

　　在4月初资金回流理财规模大增下，美国关税政策的突然加码，让理财净值出现回撤，规模增速也弱于历史同期，截至上周末，理财规模触及30.72万亿元，但含权类产品净值出现回撤程度较大，近1周理财产品负收益率也升至9.2%。

　　在机构人士看来，“对等关税”冲击下可适当提高避险资产的配置比例，风险资产估值波动加剧，但从中长期来看，中国对冲政策会从经济上扩大内需，从金融上稳住资本市场，仍可静待含权类理财产品的中长期配置机会。

　　美方关税接连加码，理财规模增速放缓

　　跨季后首周，资金大幅重回理财。华西固收数据显示，4月第一周，理财规模大增1.32万亿元至30.62万亿元，已基本回升至跨季前水平，规模增幅与近两年季初周的增量水平基本相符，略微偏弱。不过进入第二周后，增速放缓明显，环比增1043亿元至30.72万亿元。

　　华西固收分析师谢瑞鸿表示，理财规模增幅略弱于季节性，或是受理财产品净值再度回撤的影响。

　　从4月市场行情来看，无论股市债市，整体均维持高度震荡格局。自4月初美方关税接连加码，市场避险情绪集中释放，部分含权类理财产品净值出现回撤，而偏债混合类理财产品回撤幅度一度达8bp，短债类代表产品也小幅回撤1bp。

　　华西固收团队统计数据显示，截至上周末，滚动近1周理财产品负收益率升至9.2%，前一周为2.8%。

　　不过，由于本轮调整主要受A股市场影响，且近一周触底反弹过半，理财产品波及范围或不大，产品负收益率较以往回撤风波偏小，此前8bp以上回撤对应近一周负收益率多在20%以上。谢瑞鸿表示，拉长期限来看，滚动近三个月产品负收益率维持相对稳定，仅较前一周抬升1.5pct至3.8%。

　　多资产配置组合应对冲击，含权类产品中长期仍有配置价值

　　广银理财在公号中表示，“对等关税”影响下，优化资产配置显得尤为重要。适当增加债券等避险资产的配置比例，可以有效降低投资组合的风险。债券资产由于具有相对稳定的票息收益，在资产配置中具有长期压舱石的价值，可以考虑配置一些主要投资高等级债券的固收类理财产品。同时也不要把所有鸡蛋放在一个篮子里，可以考虑配置一些灵活申赎、低波动资产为主的现金管理类产品，降低单一产品波动对整体投资组合的影响。

　　从目前细分理财产品的增幅情况来看，据兴业固收团队统计，近一周固收类、现金管理类理财产品大幅增加，混合类理财产品小幅增加，而其他类型品种均小幅减少。

　　苏银理财表示，目前在避险情绪主导的市场行为上，风险资产估值波动加剧，从情绪和配置层面均利好债券等固定收益类资产，而对于此前配置了含权类理财产品的投资人而言，短期内难免有一定波动，但从中长期来看，中国对冲政策会从经济上扩大内需，从金融上稳住资本市场，所以股市有企稳回升的基础。

　　“对等关税冲击下，需要更多地通过多资产配置，利用各类资产之间的低相关性去应对短期市场波动带来的冲击，保持理性，减少情绪化操作，仍可静待风险出清后含权类理财产品的中长期配置机会”，苏银理财表示。