恒生银行斥资4716万港元回购股份，信心与价值的双重信号 恒生银行5月2日斥资约4716.17万港元回购45万股

事件回顾：恒生银行大手笔回购引发市场关注

5月2日,香港金融界传来一则重磅消息：恒生银行（00011.HK）宣布斥资约4716.17万港元，以每股均价约104.8港元的价格回购45万股普通股，这一动作迅速成为资本市场焦点，不仅因其涉及金额庞大，更因其释放出的战略信号值得深挖。

根据港交所披露的公告,此次回购是恒生银行2024年以来的第三次股份回购操作，此前，该行曾在3月和4月分别回购30万股和35万股，累计金额超过1.2亿港元，此次单日回购规模创下年内新高，显示出管理层对股价支持的决心。

解码回购逻辑：为何此时出手？

（1）股价低估与价值回归

截至5月2日收盘,恒生银行股价报105.2港元，市净率（P/B）仅为1.15倍，处于近十年历史分位点的20%以下，对比香港同业，汇丰控股（00005.HK）同期市净率为0.9倍，中银香港（02388.HK）为1.05倍，恒生银行的估值虽略高于同行，但与其历史中枢（1.3-1.5倍）相比仍显低迷，通过回购注销股份，可直接提升每股净资产（BVPS），推动估值修复。

（2）充沛现金流支撑战略选择

2023年年报显示,恒生银行全年实现净利润158.2亿港元，尽管同比下滑13%（主要受拨备增加影响），但经营活动现金流仍保持456亿港元的强劲水平，截至2023年末，其资本充足率达19.8%，远超监管要求的10.5%，充裕的资本储备为回购提供了财务底气。

（3）应对股东回报压力

近年来,随着港股市场波动加剧，恒生银行的股息率维持在5%-6%区间，但股价表现相对疲软，通过回购与分红双管齐下，既能满足长期股东对现金回报的需求，又能吸引注重资本增值的投资者，形成“双重护航”效应。

市场反应：机构如何解读？

（1）短期提振效应显现

回购公告发布后,恒生银行股价次日（5月3日）早盘一度冲高至107.6港元，涨幅达2.3%，尽管午后受恒生指数回调拖累，最终收于105.8港元，仍跑赢大盘0.7个百分点，衍生品市场方面，其认购期权成交量激增40%，显示市场对后续走势的乐观预期。

（2）投行评级分歧中的共识

• 高盛：维持“买入”评级，目标价128港元，认为回购印证了管理层对盈利复苏的信心；
• 摩根士丹利：持“中性”观点，指出净息差收窄压力仍是主要风险；
• 中金公司：测算称若全年回购规模达5亿港元，可提升EPS约0.5%。

尽管评级存在差异,但分析师普遍认同，回购行为本身传递出“股价被低估”的明确信号。

深层透视：回购背后的战略棋局

（1）优化股东结构

根据中央结算系统（CCASS）数据，截至4月底，恒生银行的机构持股比例从去年同期的68%下降至63%，而散户持股占比升至37%，通过回购减少流通股数量，可间接提升机构投资者的权重，增强股价稳定性。

（2）应对行业变局

香港银行业正面临两大挑战：一是美联储加息周期接近尾声，净息差扩张空间受限；二是跨境理财通、虚拟银行等新业态加剧竞争，回购计划可视为恒生银行在战略调整期的“防守反击”——用真金白银证明自身抗风险能力。

（3）配合数字化转型

值得关注的是,恒生银行在2023年已将科技投入提升至营收的12%，重点布局AI风控和跨境支付，回购节省的股息支出（按45万股计算，每年减少分红约180万港元）虽数额不大，但释放出“集中资源攻坚核心战略”的导向。

历史镜鉴：回购潮中的赢家法则

纵观港股历史,银行股大规模回购往往成为行情拐点的先行指标，典型案例包括：

• 2016年汇丰控股百亿回购：开启长达两年的股价翻倍之旅；
• 2020年渣打集团连续回购：在疫情冲击下率先实现估值修复。

但失败案例亦存教训：东亚银行2018年的回购因资产质量恶化未能扭转颓势，这表明，回购能否成功，最终取决于基本面改善与市场情绪的共振。

对恒生银行而言,其优势在于：

• 资产质量稳健：2023年不良贷款率0.56%，较行业平均低0.2个百分点；
• 财富管理发力：大湾区高净值客户规模年增15%，贡献非息收入占比升至38%。

未来展望：回购只是起点？

（1）后续动作预测

按当前节奏推算,恒生银行2024年回购总额可能突破3亿港元，若股价持续低于110港元，不排除加大回购力度，董事会可能考虑提高股息支付率（目前为60%），形成“回购+高股息”组合拳。

（2）潜在风险提示

• 宏观经济波动：香港第一季度GDP增速放缓至2.7%，若内地与海外需求走弱，信贷需求可能承压；
• 监管政策变化：金管局对银行资本缓冲的要求存在上调可能；
• 同业竞争升级：中资银行在港分支机构加速抢占市场份额。

价值重估之路上的关键一步

恒生银行此次回购,绝非简单的财务操作，而是一场精心策划的价值宣言，在港股估值洼地的背景下，其能否凭借扎实的基本面与积极的资本管理策略，重现昔日“蓝筹之王”的辉煌，值得投资者持续跟踪，正如华尔街箴言所说：“当一家公司开始大量回购自己的股票时，要么是它看到了市场没看到的价值，要么是它希望市场看到它没意识到的价值。”恒生银行的选择，显然属于前者。