【银河策略蔡芳媛】策略周报丨把握中报带来的投资机会

策略周报

◆ 核心观点

A股市场仍在震荡上涨行情中，节奏把握的重要性更加突出。国内经济的演变是A股核心驱动，但需警惕美联储加息带来的拐点。6月聚焦仍是业绩+中报。锚定核心资产的长期投资机会，重点布局中报预告弹性较高、偏向中大市值且盈利能力强的优质“核心资产”。

◆ 投资建议

1) 反弹力度有限且盈利能力较强的优质核心资产；2）看好钢铁、有色金属、煤炭、航运、出口等偏周期行业；3）持续看好疫苗板块的长期投资价值；4）受益于碳中和、碳达峰的行业，新能源汽车、光伏和供给收缩的资源品等。

核心观点

本周市场表现

端午节后，市场风格突变，北上资金短期流出，中期持续净流入。北向资金十周以来首次净流出，五月北上资金整体净流入557.76亿，六月至今整体净流入16.02亿。投资者情绪不稳，市场结构性分化。短期市场的震荡需要注重节奏的把握，下半年，我们持续看好A股市场的上涨行情。

目前市场主要担忧是美联储在未来加息

北京时间周四凌晨，美联储发布声明，宣布将超额准备金利率（IOER）从0.1%调整至0.15%；同时将隔夜逆回购利率由0%调整至0.05%。两项利率调整措施将于当地时间6月17日开始生效。声明一经发布，市场迅速做出回应。十年美债收益率、美元指数大幅上涨。黄金、石油等大宗商品开始下跌，三大股指全线收跌。联储主席鲍威尔对2023年通货膨胀持续走高的预期，叠加为应对短期通胀上行的风险，美联储加息措施大概率将提前实施。市场对年底前美联储将提前加息概率的预期持续增大。未来美国货币紧缩政策的实施是A股市场的主要风险点。

发放补贴将提振消费

6月18日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定针对今年以来农资价格较快上涨，对实际种粮农民一次性发放补贴。补贴的发放有效的缓解了农资价格走高带来的农民的消费疲软现象，对消费形成了一定的支撑。本周五，随着“618”线上营销节落下帷幕，京东发布“618”统计结果，数据显示2021年累计下单量超3438亿元，同比增长27.71%，较2019年同期增长70.62%。随着疫情的不断缓解，国内经济快速恢复，国民消费需求快速增长，2021年3-5月，社会消费品零售总额同比上升34.20%、17.70%与12.40%，较2019年同期相比，增长11.85%、8.39%与9.07%。政策的支撑叠加经济的复苏，我们持续看好下半年的消费行情。

2020年，突如其来的新冠疫情不仅改变了世界经济的走势，同时也重塑了市场格局，造成行业分化严重。通过对疫情前后各行业盈利同比增速进行统计，我们发现，餐饮、旅游服务、航空、实体商店受影响最大，其中，航空行业2020年净利润同比下降720.73%；消费电子、医疗器械、疫苗、航运等板块在疫情的带动下高速增长，其中，航运板块2021Q1盈利同比增速达到414.99%。随着全球疫情的不断缓解，疫情带来的影响正逐步削弱，未来，建议持续关注成长性较高的核心资产。

投资建议

A股市场仍在震荡上涨行情中，节奏把握的重要性更加突出。国内经济的演变是A股核心驱动，但需警惕美联储加息带来的拐点。6月聚焦仍是业绩+中报。锚定核心资产的长期投资机会，重点布局中报预告弹性较高、偏向中大市值且盈利能力强的优质“核心资产”。

1) 反弹力度有限且盈利能力较强的优质核心资产；2）看好钢铁、有色金属、煤炭、航运、出口等偏周期行业；3）持续看好疫苗板块的长期投资价值；4）受益于碳中和、碳达峰的行业，新能源汽车、光伏和供给收缩的资源品等。

风险提示

货币政策收紧风险，核心资产业绩不及预期风险。

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本文摘自报告：《把握中报带来的投资机会》

报告发布日期：2021年6月21日

报告发布机构：中国银河证券

报告分析师：

蔡芳媛 执业证书编号：S0130517110001

蔡芳媛

策略分析师，2015年加入银河证券研究院，从事策略研究工作，主要负责市场策略及主题研究。

评级体系：

银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。

中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。